中信证券研报指出，基于中国原镁产量丰富，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求合手续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面开动成分，中国镁合金需求权衡将合手续增长；镁合金成型竖立端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求合手续增长；半固态镁合金成型有望匡助行业卓著公司掀开第二成长弧线，汽车领域内半固态镁合金成型竖立将来有契机向超大型一体化成型标的发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发权衡也将大范围拉动关于半固态镁合金竖立的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业杀青量价王人升。

　　机械｜机器东说念主等多下流开动，镁合金压铸蓄势待飞

　　咱们以为基于中国原镁产量丰富，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求合手续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面开动成分，中国镁合金需求权衡将合手续增长；镁合金成型竖立端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求合手续增长；半固态镁合金成型有望匡助行业卓著公司掀开第二成长弧线，汽车领域内半固态镁合金成型竖立将来有契机向超大型一体化成型标的发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发权衡也将大范围拉动关于半固态镁合金竖立的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业杀青量价王人升。

　　▍开动成分：多逻辑开动，下流镁代铝万事俱备。

　　1）原镁供给饱和：中国镁资源丰富，原镁产量环球占比91.6%。我国镁资源矿种王人全且漫衍浅近，2024年菱镁矿产量占环球59%。2024年中国原镁产量为102.6万吨，占环球比重为91.6%。

　　2）轻量化需求：汽车及机器东说念主等领域轻量化趋势笃定性强，开动镁合金材料需求。汽车轻量化趋势笃定性强，新动力车浸透率提高加快莳植轻量化需求。新动力车由于续航里程问题降奸诈耗需求比较传统燃油车更明确，跟着新动力车浸透率莳植，汽车轻量化需求将愈加横暴。镁合金是性能优异的汽车轻量化材料，具有密度较低但强度高档特色。把柄中国汽车工程学会牵头编制的《节能与新动力汽车技能道路图2.0》，2025/2030年我国单车镁合金用量将达到 25kg/45kg。东说念主形机器东说念主轻量化关于莳植活泼性、准确性、续航智力等方面具有蹙迫真义，镁合金将成为蹙迫轻量化材料。

　　3）价钱成分：镁铝合金价钱比例合手续下落，镁合金经济性显赫莳植。当今镁铝合金价钱比例约为0.85，镁合金本钱上风显赫，有望加快浸透。

　　▍需求端：下流多行业蓄势待飞，镁合金需求行将爆发。

　　1）需求量：镁合金需求步入快速增恒久，汽车制造行业为主要下流。2023年中国镁合金需求量同比增长19%，下流汽车制造行业占比达70%。

　　2）汽车行业：单车镁合金需求量莳植带动行业需求高增。镁合金在汽车零部件的欺诈有100多种，主要为壳体类及支架类。当今我国单车镁用量距外洋市集用量仍有较大差距，将来镁合金需求权衡将合手续快速增长。2022年我国市集镁合金单车平均用量约为3-5kg，北好意思市集镁合金单车平均用量15kg。经咱们测算，权衡2025/2030中国乘用车行业镁合金需求量总量及原镁需求量总量区分为33.8/77.8万吨及30.7/70.8万吨，2022-2030 CAGR均达28.1%。

　　3）机器东说念主行业：工业机器东说念主领先浸透，东说念主形机器东说念主需求权衡将迎井喷。镁合金工业机器东说念主具备轻、快、稳、省等上风，有望速即履行至东说念主形机器东说念主领域。东说念主形机器东说念主由实验室走向商用，在2023年迎来供给端岑岭。咱们权衡环球工业端和商用干事端的东说念主形机器东说念主需求量在2025/2030/2035年有望区分达到2.5/73.8/594.0万台，如选用镁合金轻量化材料决策，将对镁合金材料带来庞大的下流需求拉动。

　　4）EVTOL行业：战略催化行业快速扩容，带动镁合金需求投入增长快车说念。镁合金手脚一种轻量化材料，凭借其低密度、高强度、减震性和电磁波屏蔽智力，成为低空经济领域漂荡器的理念念弃取。把柄GlobaI Info Research预测，2018-2026年我国eVTOL产值呈现指数增长趋势，将由2018年的45万好意思元增长至2026年的46亿好意思元，对应2018-2026年CAGR达到178.95%。

　　▍竖立端：半固态镁合金成型竖立或成行业第二增长极。

　　1）压铸是镁合金最蹙迫传统成型花式，半固态打针成型成新完好惩处决策。压铸在镁合金成型花式中占比70%以上。镁合金因其易燃性在传统压铸中濒临产制品气孔多及安全性的问题，需要SF6手脚保护气体，形成大都SF6气体排放，半固态打针成型技能灵验惩处以上问题，成为镁合金成型的完好惩处决策。

　　2）半固态打针成型竖立坐褥镁合金上风显赫，望将受益下流开动需求高增。半固态打针成型与注塑成型责任旨趣邻近，具备安全、环保、节能等庞大上风。

　　3）卓著布局的传统模压成型竖立企业有望掀开第二成长弧线。当今半固态镁合金成型竖立行业存在两种主流技能道路，2023年中国半固态镁合金成型竖立市集领域约5亿。咱们以为汽车领域内半固态镁合金成型竖立将来有契机向超大型一体化成型标的发展，仅磋议当今主要下流汽车行业需求，中恒久中国半固态镁合金竖立市集领域有望达40亿元，此外，权衡跟着镁合金材料在机器东说念主及eVTOL等行业的浸透落地，下流产量爆发望将大范围拉动关于半固态镁合金竖立的采购需求。

　　▍风险成分：

　　宏不雅经济增速减缓的风险；原材料价钱波动的风险；镁合金零部件浸透率莳植不足预期的风险；镁合金半固态成型竖立推崇不足预期的风险；中枢东说念主员及中枢技能流失的风险。

　　▍投资策略：

　　通过对镁合金压铸产业链的梳理，咱们给出以下投资不雅点和瞻望：1）基于中国原镁产量丰富，下流汽车、机器东说念主、eVTOL等行业轻量化需求合手续浸透，镁合金价钱处于经济性区间三方面开动成分，中国镁合金需求权衡将合手续增长；2）镁合金成型竖立端及零部件端望将充分受益于此轮镁合金需求合手续增长；3）半固态镁合金成型有望匡助行业卓著公司掀开第二成长弧线现金巴黎人娱乐城app平台，汽车领域内半固态镁合金成型竖立将来有契机向超大型一体化成型标的发展，机器东说念主及eVTOL等行业的产量爆发权衡也将大范围拉动关于半固态镁合金竖立的采购需求。咱们看好国内头部模压成型企业的投资契机；看好国内镁合金压铸零部件企业杀青量价王人升。